EssilorLuxottica, géant mondial de la lunetterie, est aujourd’hui au cœur d’une profonde crise liée à la succession complexe de son fondateur, Leonardo Del Vecchio. Ce conflit familial impacte la gestion d’un empire financier évalué à plusieurs dizaines de milliards d’euros, avec à la clé des enjeux considérables pour l’industrie et le marché. La famille Del Vecchio, détentrice de plus de 32 % du capital via la holding Delfin, fait face à des tensions internes qui paralysent non seulement la gouvernance mais aussi la capacité à distribuer des dividendes majeurs, estimés à près de 600 millions d’euros en 2025.
Pour mieux comprendre cette situation inédite, nous aborderons :
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- Les racines du conflit familial et les dispositions prises par le fondateur pour protéger l’entreprise
- Le mariage franco-italien entre Luxottica et Essilor et ses implications
- Les conséquences de la succession bloquée sur la holding Delfin et sa gouvernance
- Les initiatives des héritiers pour débloquer la situation, la venue d’un investisseur extérieur et ses enjeux
Explorons ensemble les méandres de cette bataille familiale qui illustre les difficultés d’une transition patrimoniale dans un empire industriel moderne.
Table des matières
- 1 Les fondations du conflit : une succession façonnée par l’égalité et le verrouillage
- 2 Le mariage entre Luxottica et Essilor : un partenariat solide malgré les tensions
- 3 Quatre années d’impasse familiale : paralysie de la gestion et enjeux financiers
- 4 Une offre inattendue venue de l’extérieur met en lumière les failles familiales
- 5 Une gestion patrimoniale à la croisée des chemins
Les fondations du conflit : une succession façonnée par l’égalité et le verrouillage
Leonardo Del Vecchio, parti en 2022, a légué son empire à huit associés constituant la famille et leur entourage proche, chacun détenant environ 12,5 % des parts de Delfin, la holding luxembourgeoise qui contrôle EssilorLuxottica. Cette répartition égalitaire semblait garantir une stabilité, mais a engendré une forme de blocage institutionnel. Les statuts exigent une majorité inatteignable de 88 % pour toute modification de gouvernance, rendant les décisions stratégiques presque impossibles sans consensus total.
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Cette situation confère de fait un droit de veto à chaque héritier, ce qui met en lumière :
- Un équilibre délicat entre huit parties, six enfants du fondateur, sa veuve et le fils de celle-ci
- La nomination d’un tiers extérieur, Francesco Milleri, comme président de Delfin et dirigeant du groupe, censé assurer une gestion neutre
- Le legs controversé de 0,5 % des actions à Milleri, source de tensions dans la famille
Leonardo Del Vecchio refusait que ses enfants prennent le contrôle direct, préférant un manager professionnel, conscient des enjeux à long terme. Cette organisation très verrouillée se révèle aujourd’hui une source majeure de conflits, freinant la prise de décisions et l’adaptation aux défis du marché.
Un empire façonné par un orphelin milanais
Né à Milan en 1935 dans un orphelinat, Leonardo Del Vecchio a créé Luxottica en 1961. Sa vision a été de bâtir un leader mondial de la lunetterie, intégrant des marques iconiques telles que Ray-Ban et développant un réseau mondial de distribution. La fusion avec le français Essilor en 2018 a renforcé la position stratégique du groupe, désormais évalué à plus de 80 milliards d’euros en Bourse.
La création de Delfin en 2006 comme holding familiale au Luxembourg visait à structurer cette richesse. Mais les dispositions légales et statutaires, bien qu’elles aient protégé l’empire face à des contrôles externes, compliquent désormais la gestion interne et l’orientation stratégique en période de succession.
Le mariage entre Luxottica et Essilor : un partenariat solide malgré les tensions
La fusion de 2018 entre Essilor, spécialiste du verre correcteur, et Luxottica, géant de la monture, a créé un acteur inédit dans l’industrie de l’optique. Ce mariage franco-italien a apporté :
- Une gouvernance paritaire, avec des règles strictes limitant les pouvoirs individuels pour éviter toute domination excessive
- Un plafond de 31 % sur les droits de vote pour chaque actionnaire, assurant un équilibre entre partenaires
- Une croissance remarquable des ventes, avec un chiffre d’affaires de 28,5 milliards d’euros en 2025, en hausse de 11,2 % à changes constants
Malgré cette dynamique, des désaccords ont rapidement émergé entre Delfin et la direction d’EssilorLuxottica, illustrés par un arbitrage en 2019 et une suspension temporaire des relations, avant un retour à une entente de façade. L’intégration technique est aussi marquée par des innovations fortes telles que le développement et la vente de plus de sept millions de lunettes connectées en partenariat avec Meta en 2025.
Meta, un acteur discret mais stratégique dans l’industrie de la lunetterie
Meta, groupe américain pionnier dans la réalité augmentée, a acquis environ 3 % du capital d’EssilorLuxottica en 2025, collaborant avec le groupe pour produire des lunettes connectées. Ce partenariat témoigne de la volonté d’EssilorLuxottica d’innover face aux défis du numérique et de diversifier ses sources de croissance.
La valorisation du groupe, à près de 80 milliards d’euros, incite néanmoins à une vigilance accrue autour de sa gouvernance, d’autant que la volatilité boursière s’est accentuée en 2026, avec un titre qui avait perdu près de 50 % de sa valeur en 2025 avant une reprise partielle.
Quatre années d’impasse familiale : paralysie de la gestion et enjeux financiers
Depuis le décès de Leonardo Del Vecchio, les héritiers ont d’abord opté pour une gestion prudente, adoptant une stratégie de blocage autour de la holding Delfin. La distribution des dividendes a été très limitée, avec seulement 10 % des bénéfices reversés en 2025, représentant environ 19 millions d’euros chacun pour les héritiers, loin des 600 millions attendus.
Les différends entre héritiers touchent plusieurs aspects :
- Des procès et recours entre certains membres autour du transfert d’actions promis au dirigeant Francisco Milleri
- La remise en cause de la qualité d’associé pour Rocco Basilico, fils de la veuve, par son beau-fils Leonardo Maria
- Un blocage des assemblées générales, où une majorité qualifiée de plus de 88 % est requise, voire impossible à atteindre
Cette situation a conduit à une crise profonde, menaçant la pérennité même de l’empire, avec des tensions qui s’expriment aussi hors des tribunaux, sur la scène médiatique et dans les instances de gouvernance.
Une tentative de rachat interne avortée pour 10 milliards d’euros
Leonardo Maria Del Vecchio, fils du fondateur, a tenté de racheter les parts de deux héritiers, Luca et Paola, pour s’emparer de 37,5 % de Delfin. Cette opération, évaluée à 10 milliards d’euros, symbolisait une volonté de centraliser la gestion et de sortir de l’impasse.
Elle a échoué à cause d’un refus du conseil de défendre cette transaction auprès des banques, pas convaincues par les garanties fournies, ainsi que des recours judiciaires intentés par d’autres membres de la famille. Les pénalités financières sont en jeu, avec des demandes de paiement atteignant 500 millions d’euros.
Une offre inattendue venue de l’extérieur met en lumière les failles familiales
Le 29 octobre 2026, une proposition surprise est arrivée d’un acteur étranger, Michal Strnad, milliardaire tchèque, dirigeant un groupe dans la défense et actionnaire de Pirelli. Il offrait près de 30 milliards d’euros pour racheter Delfin, sous condition de modification des statuts étrangers aux héritiers et d’une majorité de 62,5 %.
Cette offre, rejetée collectivement par les héritiers au nom de la préservation du patrimoine italien et en dépit d’un possible effet boule de neige sur EssilorLuxottica, illustre à quel point la succession est devenue un enjeu politique et économique majeur. La valorisation négociée valorisait chaque part à environ 3,75 milliards d’euros, loin des 4,7 milliards estimés fin 2026.
Quelles perspectives pour l’empire et la gestion de Delfin ?
Au cœur de ce conflit, plusieurs options se dessinent :
| Option | Description | Risques et Opportunités |
|---|---|---|
| Vente partielle de parts | Certains héritiers envisagent de vendre tout ou partie de leurs parts à un investisseur extérieur | Risque de perte de contrôle familial mais possibilité d’apporter des fonds frais et un nouvel élan stratégique |
| Rachat interne | Augmenter la part de certains héritiers pour dégager des majorités plus simples | Favorise la stabilité mais peut provoquer des tensions financières entre membres |
| Maintien du statu quo | Conserver la gouvernance actuelle malgré le blocage | Paralysie continue avec conséquences négatives sur la croissance et la valorisation |
Au-delà d’EssilorLuxottica, Delfin détient aussi des parts importantes dans d’autres groupes comme Mediobanca, Generali, UniCredit et Covivio, ce qui élargit les enjeux patrimoniaux et stratégiques bien au-delà du secteur de la lunetterie.
Une gestion patrimoniale à la croisée des chemins
La succession non soldée après la disparition de Leonard Del Vecchio illustre le défi de concilier héritage familial, exigences économiques et gouvernance d’un grand groupe mondial. L’égalité voulue par le fondateur a créé une forme de mécanicisme institutionnel où chaque héritier peut exercer un veto. Cette configuration ressemble à un trust qui dissout la capacité d’action collective.
Elle soulève plusieurs questions fondamentales :
- Comment équilibrer les droits de chacun avec l’agilité nécessaire pour gérer un groupe coté ?
- Quel rôle les gestionnaires externes peuvent-ils ou doivent-ils jouer dans ces contextes ?
- Comment l’industrie de la lunetterie peut-elle conserver son dynamisme dans ce contexte ?
La réussite future d’EssilorLuxottica dépendra largement d’une résolution rapide et concertée de ces tensions, sans quoi l’image de leader mondial pourrait être fragilisée par ces troubles internes.
